我们认为，当前阶段，需求端而言理性化的趋势延续，而供给侧无论是格局端还是技术端均在 发生深刻变化，未来一年，我们建议沿着供给创新和供给优化两个维度进行选股，以期以供给 侧创新和需求侧的理性化为基准寻找新的供需平衡。
当前各细分子行业估值和增长的匹配度均有提升，投资层面我们建议沿着供给创新和供给出清 两个维度进行选股：在长期成长性突出的美护赛道，我们优选具备产品创新能力的企业，沿着 医美赛道供给侧创新我们推荐巨子生物、爱美客、锦波生物；而在化妆品国货产品创新驱动份 额崛起逻辑下我们推荐珀莱雅、贝泰妮，建议关注福瑞达；在稳定型行业，我们优选供给优化 型公司，黄金珠宝行业我们认为兼具供给创新和格局优化逻辑、优选龙头品牌中具备产品工艺 创新能力的企业，推荐老凤祥、周大生、潮宏基，建议关注周大福，而在实体零售行业建议配 置门店优化到位具备业态延展能力的强供应链公司，推荐家家悦，建议关注红旗连锁、永辉超 市和天虹股份