作为跨界入局软件与信息服务业的体育生，姜虎林创办的山东卓创资讯股份有限公司（下称“卓创资讯”）已成国内知名大宗商品信息服务商，并于6月30日正式提交招股书申报稿，欲进军资本市场。
7月26日，卓创资讯进入问询阶段。该公司本次计划募资2.83亿元，用于大宗商品大数据平台项目、大宗商品现货市场价格标杆系统研发项目等。
时代商学院研究发现，与华瑞信息相比，卓创资讯的综合毛利率低于前者近20个百分点，且两者走势相反。报告期内，卓创资讯毛利率整体略有下滑，但华瑞信息呈逐年上升趋势。此外，卓创资讯报告期内多次分红，其中2019年分红金额约占当期净利润5成，合理性存疑。
7月20日，针对上述问题，时代商学院向卓创资讯发函询问，截至发稿未收到回复。
卓创资讯成立于2004年4月22日，注册地址位于山东省淄博市，法定代表人姜虎林，直接持有该公司32.51%的股权，通过网之翼投资控制卓创资讯14.29%的股权，为该公司实际控制人。
该公司成立之初，主要从事石油化工行业资讯服务，历经多年的发展，该公司业务涉及领域已从最初的石油化工行业资讯，发展至能源、化工、农业、金属等多种类大宗商品资讯，同时还提供咨询、会务调研等服务。
该公司创始人、董事长姜虎林，生于1974年，拥有体育教育专科学历。自1996年7月毕业至成立卓创资讯期间，先后担任中石化聊城茌平石油分公司业务科长、华光集团山东淄博造纸厂人力资源部科员、临淄隆众首席运营官、上海隆众淄博分公司负责人、淄博中威经贸有限公司业务员等职位。上述工作经验中无一涉及资讯或咨询领域。
大宗商品是工业生产的基础原材料，我国生产、加工与销售大宗商品的企业数量十分庞大，这为大宗商品信息服务市场提供了巨大空间。
近年，随着大宗商品市场的发展、大数据信息技术水平的提高，大宗商品信息服务行业景气度不断提升。同时，随着新进入者逐步增加，市场竞争逐步白热化。
2017—2019年，卓创资讯营业收入分别为1.8亿元、2.03亿元、2.2亿元，净利润分别为3963.75万元、4506.36万元、5875.75万元，均呈稳步上涨趋势。
不过，时代商学院发现，作为判断企业盈利能力的关键指标，卓创资讯的毛利率表现欠佳。
2017—2019年，卓创资讯的综合毛利率分别为69.04%、65.48%、66.92%，华瑞信息作为其竞争对手，同期综合毛利率却高出卓创资讯近20个百分点，分别为85.89%、86.44%、87.58%。可以看到，报告期内，华瑞信息毛利率稳步增长，但卓创资讯毛利率却呈下滑趋势。
对此，卓创资讯解释称，华瑞信息主要从事化纤、棉纺织、石油化工行业的信息资讯服务，涉及的行业相对较少，整体业务规模相对较小，毛利率较高；而本公司产品领域涵盖能源化工、农业、金属等诸多行业，跟踪监测的大宗商品数量较多，细分服务类型种类较多，人员数量较多，摊薄人均收入水平，因此，毛利率相比华瑞信息较低。
若按人均创造营收看，2019年卓创资讯、华瑞信息分别拥有员工数1140人、163人，经计算，该年度上述两家企业员工人均创造营收分别为19.31万元、30.35万元，两者相差40%左右。
此外，时代商学院还发现，该公司资讯类各细分业务毛利率正呈递减趋势变动。报告期内，该公司资讯服务收入占比超8成，分别达85.87%、83.25%、86.91%。按领域可细分为即时资讯、时段报告、数据服务、大宗商品数据客户端。其中，除大宗商品数据客户端毛利率稳定上涨外，其余业务毛利率整体皆呈下滑趋势。
可以看出，无论是毛利率，还是人均创造营收等方面，卓创资讯均被华瑞信息甩在身后。外有普氏能源资讯、安迅思等国际知名企业抢夺市场，内有华瑞信息等企业形成强大竞争压力，卓创资讯正处于两面受阻的局面。
该公司亦称，若无法紧跟行业发展趋势，满足客户需求变化，在产品研发、技术创新和客户服务等方面进一步增强实力，公司未来将面临市场竞争加剧和被超越的风险。
但时代商学院翻阅招股书后发现，卓创资讯身处技术密集型行业，近三年研发费用率却远低于同行，且每年进行大额分红，2019年其分红金额约占当期利润5成。
招股书显示，2017—2019年，卓创资讯研发费用分别为1379.55万元、1374.75万元、1518.09万元，占各期营业收入的比例分别为7.67%、6.76%、6.9%。同期，华瑞信息的研发费用率分别为19.12%、25.7%、26.7%，占比约为卓创资讯3倍。
同时，报告期内，卓创资讯现金分红支出分别为975万元、975万元、2898万元，占各期净利润的比例分别为24.6%、24.64%、49.32%，占比较高。
据以往案例，IPO企业进行现金分红，都将引起证监会关注。问询函主要围绕公司分红能力、业绩匹配度、现金流情况、公司发展可持续性等方面展开。时代商学院认为，卓创资讯在2019年现金流减少的情况下，仍进行大额分红，合理性存疑。
招股书披露，2019年，卓创资讯经营活动产生的现金流量净额同比减少25.87%，投资活动产生的现金流量净额为-4493.91万元。报告期内，该公司期末现金及现金等价物余额分别为2631.22万元、2554.49万元、1239.93万元，呈直线下滑态势，公司持续运营恐受影响。
值得一提的是，姜虎林作为该公司实际控制人，通过直接和间接方式持有卓创资讯46.8%股权，是现金分红的最大受益者，此番操作难免引人猜疑。